黑天鹅会变白吗？

　　导言：2016年年初，环球股市大震荡，当时有分析员预言黑天鹅事件可能在今年再次出现，而且更兇狠。有人更预测1、2月的急跌只是快出现金融风暴的预演。

　　年初大市震荡塬因主要有叁点：其一，地缘政治风险升温，刺激国际油价上升。中东地缘政治风险升温情势加剧，令市场资金转趋避险，加剧新兴市场资本外流，刺激国际油价上升，促使美元走强，令低油价时代利多消失，影响製造成本和消费。其二，美国加息动向不确定性等。美国联储局预期升息步伐快于市场，美国利率升得过急，加上油价上升等因素带动通胀升温，担心市场能否接受，加剧市场震荡。

　　其叁，中国股匯急跌。中国人民币大幅贬值和股匯急跌，中国经济转型缓慢，若速度比市场预期差，将令资本外逃，拖累新兴市场货币同时贬值，伤害新兴市场经济復苏步伐。

　　1、2月与现时形势相似

　　与现时形势相比，其实没有太大分别。但令人疑惑的是，当日的油价急升和美国加息步伐加快，却在近几天被市场变成好消息炒卖， 还指出美国有能力去接受来临多次加息，而油价上升正反映经济復苏现状。老实说，以港股来说，近期技术性反弹是十分正常，问题是在环球经济不景的情况下，升幅能否维持？美股高处不胜寒，经济能否继续向上令人怀疑，标普现时的高估值能否持续才是最令人担心的事。

　　6月英国公投脱欧

　　2016年6月焦点将会放在英国公投会否脱欧，英国留在欧盟当然是好事，欧盟28个成员国是欧洲的经济、政治共同体。当中有19个会员国採用欧元货币。这有利出口商品至其他欧盟成员国，而且从欧盟成员国家到英国的新劳动力，多是年轻移民，有助推动英国本土经济成长、支持政府公共服务未来庞大开支，和有助本地人口老化问题，长远对英国在国际社会的影响力更能稳固。

　　一旦脱欧金融市场预期出现严重震荡，IMF说可能引致欧洲经济陷入不确定性，出口商大多反对。加上最近的难民潮已令欧盟各国意见分歧，如果英国脱欧，国际大鳄随时藉襞访朔至炎坊髋吩，市场潜伏风险大增。儘管暂时没有任何影响，但对欧洲大陆前景将更是一片黯淡。

　　黑天鹅事件会否再次出现，只有天知晓。环球投资市场愈变复杂，但投资者市场受情绪主导，投资策略变得短线获利为主，经济也愈变艰难走出谷底。希望在明天，盼望天鹅事件最终是一隻美丽的白天鹅出现。

（责任编辑：王颖慧 HF028）